Solidigm renonce à son IPO américaine, visée à 150 milliards de dollars

SK hynix a annoncé le vendredi 23 octobre 2026 que sa filiale Solidigm, spécialisée dans la mémoire NAND et les SSD, abandonnait l'examen d'une préintroduction et d'une introduction en Bourse (IPO) aux États-Unis. Le groupe invoque la volatilité des marchés et l'évolution des cours. La décision survient quelques jours après que le régulateur coréen a laissé entendre que l'opération pouvait relever des règles sur la double cotation, sans que SK hynix y voie la cause directe de son choix.

Un projet chiffré à 15 milliards de dollars

Solidigm, héritière de l'activité NAND et SSD d'Intel rachetée par SK hynix en 2021, profite de la demande en SSD d'entreprise pour les centres de données d'IA. Selon The Korea Herald, elle a réalisé au premier semestre un chiffre d'affaires de 12,25 billions de wons (9,2 milliards de dollars), multiplié par 3,7 en un an.

Selon des sources citées par Reuters, relayées par The Jakarta Post, l'opération aurait pu lever 15 milliards de dollars et valoriser la filiale 150 milliards. SK hynix explique dans son communiqué que les capacités actuelles de Solidigm sont limitées et qu'il lui faut de nouveaux sites aux États-Unis. Une IPO aurait aussi accru la trésorerie consolidée du groupe et permis de financer dividendes, rachats et annulations d'actions.

Le groupe affirme que « cette décision ne reflète aucun changement dans les perspectives de croissance ni dans les besoins d'investissement de Solidigm » (traduction), rapporte Channel NewsAsia.

Marchés en repli et regard du régulateur

Le premier motif avancé est la correction des valeurs des semi-conducteurs. D'après The Korea Herald, SanDisk a perdu environ 40 % depuis son pic de juin, et l'action SK hynix est passée de 1,86 million de wons le 23 septembre à 1,22 million le jeudi précédent. Reuters et CNA évoquent une baisse de plus de 30 % depuis la révélation du projet fin septembre, contre 20 % pour le Kospi.

S'y ajoutent les craintes de dilution pour les actionnaires de SK hynix. Solidigm pèserait environ 12,9 % de la valeur du groupe, selon The Korea Herald. Son introduction aurait créé une quatrième société cotée dans la chaîne de détention. Le gouverneur du Service de supervision financière, Lee Chan-jin, a indiqué que le projet relèverait des lignes directrices sur la double cotation, ce que le président de la Commission des services financiers a appuyé jeudi. Ces règles n'interdisent pas l'opération, mais durcissent les exigences de justification. SK hynix assure que la pression réglementaire n'est pas la cause directe de son choix. Les sources ne tranchent donc pas sur le poids réel de ce facteur.

Le Korea Corporate Governance Forum, organisme indépendant, a salué la décision. Il estime que SK hynix pourrait injecter des capitaux via sa structure AI Company, même si Solidigm a besoin de dizaines de billions de wons. Il cite des estimations de courtiers selon lesquelles la trésorerie du groupe atteindrait 456 billions de wons fin 2027.

Réaction boursière et suite

Le marché a bien accueilli la nouvelle. Selon The Korea Times, l'action SK hynix a clôturé en hausse de 4,42 %, à 1 277 000 wons, dans un marché pourtant marqué par un recul de l'indice Philadelphia Semiconductor de 6,72 % la veille. Le Kospi a fini à +0,3 %. « La décision pourrait atténuer les craintes de décote de valorisation et de dilution du capital », estime Yang Hyun-kyung, chercheur chez iM Securities (traduction).

Reste la question du financement. SK hynix dit réévaluer le calendrier, l'ampleur et les modalités de ses investissements. The Korea Herald cite plusieurs pistes : trésorerie interne, prêts bancaires, obligations ou partenariats. Il rappelle aussi des informations de presse sur une possible usine NAND près d'Utica, dans l'État de New York, que Solidigm qualifie de spéculative, et sur des discussions préliminaires avec Intel pour produire des puces dans son futur site de l'Ohio. SK hynix indique qu'aucun accord n'est finalisé.

Le volet politique demeure incertain. Selon Reuters, l'accueil réservé par l'administration Trump, qui presse les fabricants étrangers de construire aux États-Unis, n'était pas clair. Des sources affirment que SK hynix voit dans une usine américaine une monnaie d'échange pour obtenir l'autorisation d'exporter des équipements américains vers la Chine.