Après la victoire démocrate, CoreWeave et Vertiv chutent, Amazon et Microsoft grimpent

Le 4 novembre, au lendemain des élections de mi-mandat, Wall Street a réagi de façon contrastée à la victoire démocrate. Les spécialistes des infrastructures d'IA ont reculé : CoreWeave a perdu 9,9 % et IREN 11,2 %. Vertiv et Modine, fabricants de systèmes de refroidissement, ont cédé 12,9 % et 21,4 %. Dans le même temps, Amazon, Microsoft, Alphabet et Meta ont terminé en hausse, selon The Daily Upside.

Un marché global en hausse, l'IA à contre-courant

Les indices ont dans l'ensemble salué la fin de l'incertitude politique. Le Dow Jones a gagné environ 3 %, son meilleur jour depuis avril 2025, et le S&P 500 près de 1,6 %, selon CNBC. Le pétrole a nettement reculé, après que le vice-président JD Vance a attribué la défaite républicaine à la guerre en Iran (International Business Times).

Les démocrates contrôlent désormais la Chambre et le Sénat. Selon CNBC, les valeurs liées aux datacenters ont baissé par crainte d'un rejet du secteur dans plusieurs États. SiliconANGLE ajoute que les électeurs ont approuvé 40 mesures visant à bloquer ou limiter des projets d'infrastructures d'IA. Les puces ont aussi souffert : Nvidia et Intel ont perdu plus de 3 %, Broadcom 2 % et SK hynix plus de 5 %. AMD fait exception, avec environ 1 % de hausse.

Le Texas, symbole du coup d'arrêt

Le Texas cristallise l'enjeu. La démocrate Gina Hinojosa y a remporté le poste de gouverneur, après avoir promis un moratoire sur les nouvelles autorisations de datacenters tant que la législature n'aurait pas adopté de nouvelles règles. Elle doit prendre ses fonctions le 19 janvier. Le cabinet JLL voyait le Texas devenir le premier marché mondial de datacenters d'ici 2030, devant la Virginie.

La dynamique s'était déjà enrayée. En septembre, le gouverneur républicain sortant, Greg Abbott, avait suspendu les nouveaux permis le temps d'un audit du gestionnaire du réseau. Selon The Daily Upside, cela mettait en péril près d'un cinquième des 253 GW de projets recensés aux États-Unis. Les habitants s'inquiètent de la qualité de l'air, du bruit et de leurs factures d'eau et d'électricité, et les sondages montrent qu'une majorité s'oppose à ces installations.

Les analystes de Jefferies jugent que la victoire de Mme Hinojosa pourrait entraîner des règles plus strictes sur le financement du réseau, l'eau et les incitations fiscales. Elle serait toutefois « plus susceptible d'augmenter les coûts et les exigences de développement que de restreindre réellement » les projets texans (traduction), écrivent-ils, d'après The Daily Upside.

Au niveau fédéral, Dan Ives, de Yorkville Ives, est plus tranché : « il n'y a aucun moyen d'enrober » le fait que les démocrates au Sénat créeront « de gros obstacles » pour la législation sur l'IA et la tech (traduction), écrit-il. Il anticipe des retards pour les 800 à 1 000 datacenters prévus aux États-Unis, dont 10 % ne se feraient pas (The Daily Upside).

Pourquoi les géants du cloud en profitent

La hausse des grands groupes peut sembler paradoxale. Amazon a pris 6,1 % (jusqu'à 8,3 % en séance), Microsoft près de 6,7 %. Selon Bloomberg, cité par SiliconANGLE, un gérant de Dakota Wealth Management explique que les investisseurs voient dans un ralentissement des chantiers une amélioration possible des finances de ces groupes. Amazon, Meta et Google ont en effet un flux de trésorerie négatif en raison de leurs investissements ; Google a publié la semaine précédente un déficit supérieur de 6,4 milliards de dollars au consensus.

Needham, B. Riley Wealth et l'analyste Ben Thompson avancent une autre piste : des restrictions rendraient la capacité de calcul plus rare et valoriseraient les datacenters existants. Les néoclouds, comme CoreWeave, pourraient voir leurs sites déjà autorisés prendre de la valeur, mais auraient plus de mal à financer les nouveaux. Thompson évoque aussi un possible coup de pouce aux datacenters spatiaux, et une baisse des coûts matériels pour Anthropic et OpenAI si l'entraînement des grands modèles était encadré.

Une réaction peut-être temporaire

Jordan Watson, de Tandem Investment Advisors, appelle à la prudence : « Je ne verrais pas [la séance de mercredi] comme un signal d'accalmie, mais plutôt comme un appel à un peu de raison sur les capitaux injectés dans l'IA » (traduction), dit-il à CNBC. Jeudi matin, les contrats à terme sur le Nasdaq-100 reculaient de 1,17 %.

Reste une inconnue : l'effet de ces résultats sur les financements en cours. Meta a annoncé en octobre vouloir lever jusqu'à 95 milliards de dollars en actions, et Oracle a déposé lundi une demande d'émission de 20 milliards de dollars d'obligations et d'actions. SiliconANGLE juge leur sort encore incertain.