Next AI v2Anthropic offre plus de 10 % à Blackstone pour financer 60 Md$ de puces
Selon le Financial Times, Anthropic propose à Blackstone un rendement supérieur à 10 % pour financer 60 milliards de dollars de puces Google. Un montage record, qui coûte plus cher que les précédents.
Anthropic propose à Blackstone un rendement de plus de 10 % pour financer un contrat de puces de 60 milliards de dollars, d'après le Financial Times, cité par Livemint. Ce serait le plus grand financement de puces à ce jour.
Un montage en deux étages
Baptisé Project North Star, le dispositif doit permettre à Anthropic d'acquérir environ 1,5 gigawatt de TPU, les processeurs sur mesure de Google. Il combine environ 42 milliards de dollars de dette senior, garantie par Broadcom (partenaire de Google sur ces puces), et 18 milliards de dette junior, adossée aux loyers que l'entreprise versera pendant cinq ans pour ces puces.
Des fonds gérés par Blackstone doivent souscrire 9 milliards de dollars de cette dette junior, soit la moitié. Les 9 milliards restants seront proposés à d'autres investisseurs dans les mois à venir, peut-être à des rendements plus bas. La dette pourrait devenir négociable sur le marché institutionnel 144A après le tirage du financement, en 2027.
Un coût en hausse
Blackstone se voit offrir un coupon de 10 %, et son rendement total dépasserait ce niveau une fois décotes et frais pris en compte. Les emprunteurs de notation comparable paient plutôt autour de 7 % sur les marchés obligataires publics. Il y a quatre mois, le financement Project Big Sky avait rapporté environ 4,4 milliards de dollars à 8,5 %. Livemint y voit le signe d'investisseurs qui exigent davantage de compensation face à l'envolée des dépenses d'infrastructure en IA.
KBRA a noté Anthropic un cran sous la catégorie investment grade en juin ; la dette junior devrait recevoir une note similaire. L'entreprise vise cette catégorie pour réduire ses coûts d'emprunt futurs.
Un contexte tendu
L'opération arrive alors que le climat se crispe. Mark Levine, contrôleur financier de New York, a demandé à Anthropic de suspendre son introduction en Bourse tant que les questions de sécurité et de gouvernance ne sont pas traitées. « Il semble qu'ils soient sous pression de plusieurs côtés en ce moment », a-t-il déclaré sur Bloomberg Television (traduction, Livemint). Il supervise des fonds de pension de plus de 325 milliards de dollars et dit qu'Anthropic a ouvert un canal de discussion avec lui.
Sur les marchés, Bitcoin News relève que les valeurs des puces ont enchaîné huit séances de baisse, la plus longue série depuis 2008, et que le Nasdaq 100 a perdu 2,5 % le 16 octobre. Bank of America met en garde contre un cycle classique d'euphorie puis d'éclatement. Le cofondateur de BitMEX, Arthur Hayes, juge pour sa part les laboratoires d'IA « sans valeur » : « Ils lèvent de la dette. Ils lèvent des fonds propres » (traduction, Bitcoin News). Il s'agit d'une opinion, non d'un fait.
Selon Reuters, rapporté par la même source, certains investisseurs d'Anthropic envisagent une valorisation de 1 500 milliards de dollars. Le calendrier de l'introduction en Bourse reste, lui, incertain.